随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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