金融界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资(zī)本上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是一(yī)家致力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的次高(gāo)端白酒产品的中国(guó)白酒162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因(yīn)之一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告支出。财报(bào)显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释(shì)称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利(lì)率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的(de)老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升至新(xīn)华联集(jí)团董事(shì)、董事局(jú)副主席。也(yě)是(shì)在(zài)此，吴(wú)向东(dōng)正式开启(qǐ)了他(tā)的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的(de)日子(zi)越来(lái)越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福(fú)星。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢担任金六(liù)福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段(duàn)时间，金六福的(de)广告投放量都(dōu)是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告(gào)轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成(chéng)为国(guó)民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以230亿元(yuán)人民(mín)币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国(guó)糖酒商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负(fù)增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的(de)分水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍(réng)未消化(huà)，区域酒借(jiè)助(zhù)消费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更(gèng)强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是(shì)产区和(hé)供需的矛(máo)盾(dùn)，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失(shī)的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原(yuán)因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口港股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何方(fāng)让我(wǒ)们拭目(mù)以待。

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