一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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