用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重(zhòngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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