近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(sh自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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