AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹de)万家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了(le)对(duì)人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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