财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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