在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物以树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shà杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物ng)，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物者频(pín)繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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